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8月8日，中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會與山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合發(fā)布2025年7月石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)報告。

核心摘要

●成本壓力緩解疊加市場情緒樂觀，景氣指數(shù)回升

2025年7月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)回升至99.02，環(huán)比上漲1.18個百分點。行業(yè)景氣整體改善主要得益于原油價格趨穩(wěn)緩解了成本壓力，以及國內(nèi)“反內(nèi)卷”的多項舉措，提振了市場信心。石化行業(yè)上下游出現(xiàn)分化，政策支持與成本改善是向好的主要原因，終端需求的回暖尚待觀察。此外，當?shù)貢r間7月7日，美國白宮表示，特朗普計劃簽署行政命令，將原定于7月的關(guān)稅談判截止日期延遲至8月1日，外部壓力暫緩，市場情緒轉(zhuǎn)向謹慎樂觀。

熱點聚焦

●多項舉措“反內(nèi)卷”，提振市場信心

7月1日召開的中央財經(jīng)委會議強調(diào)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭、引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)、推動落后產(chǎn)能有序退出。7月18日，工信部宣布即將出臺包括石化行業(yè)在內(nèi)的十大重點行業(yè)穩(wěn)增長方案，著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。這一系列舉措將推動石化行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善，市場情緒樂觀，7月中下旬石化行業(yè)產(chǎn)品價格普遍上漲。

●“關(guān)稅大限”延后，市場情緒謹慎樂觀

2025年7月，市場高度關(guān)注的“關(guān)稅大限”來臨。特朗普宣布談判截止時間自7月9日延遲至8月1日，7月27日～30日在瑞典斯德哥爾摩舉行的新一輪經(jīng)貿(mào)會談達成的共識是：雙方將繼續(xù)推動已暫停的美方對等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。經(jīng)歷幾次反復(fù)后，市場對美國關(guān)稅政策逐步脫敏，短期內(nèi)市場情緒謹慎樂觀，對石化行業(yè)的影響相對有限。

建議及提示

●市場預(yù)期

8月，中美新一輪經(jīng)貿(mào)會談將對等關(guān)稅展期90天，外部壓力暫緩，但地緣政治不確定性仍在。此外，國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策效果待觀察。8月，OPEC+將增產(chǎn)原油，價格或面臨下行壓力。隨著“金九銀十”消費旺季的臨近，上下游提前備貨，預(yù)計生產(chǎn)熱度與庫存周轉(zhuǎn)率將提升，行業(yè)景氣度或溫和回升。

●風險提示

關(guān)注地緣沖突帶來的原油價格波動，備貨需求可能不及預(yù)期。

景氣區(qū)間 

指數(shù)數(shù)據(jù) 

一、石油和化工行業(yè)景氣概況

2025年7月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)回升，升至99.02，環(huán)比上漲1.18個百分點。行業(yè)景氣整體改善，主要受益于原油價格趨穩(wěn)及國內(nèi)多項“反內(nèi)卷”舉措帶來的良好預(yù)期，提振了市場信心。

石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)運行趨勢(歷史平均水平=100)

分指數(shù)來看，石油和天然氣開采業(yè)對原油價格敏感度最高，6月原油價格大幅波動導(dǎo)致成本高企，但7月價格趨穩(wěn)，月內(nèi)WTI原油價格區(qū)間為64.9～70.5美元/桶，緩解了“成本-需求”錯配導(dǎo)致的成本壓力，生產(chǎn)熱度及成本利潤率均有明顯改善，景氣指數(shù)環(huán)比上漲1.45個百分點。燃料加工業(yè)以原油與煤炭為原料，成本結(jié)構(gòu)的多元化減弱了油價波動帶來的影響，且煤炭價格持續(xù)下跌，部分煤制產(chǎn)品顯現(xiàn)出成本優(yōu)勢，生產(chǎn)熱度維持穩(wěn)定;此外，7月暑期出行需求增加，帶動庫存周轉(zhuǎn)率明顯加快，景氣指數(shù)穩(wěn)中有升，環(huán)比上漲0.93個百分點。7月，國內(nèi)多項舉措整治“內(nèi)卷式”競爭，提振了市場信心，中下旬化學原料和化學制品制造業(yè)產(chǎn)品價格迅速上漲，成本利潤率顯著提升;短期內(nèi)市場預(yù)期樂觀及價格上漲，行業(yè)內(nèi)企業(yè)主動補庫，庫存周轉(zhuǎn)率加快，景氣指數(shù)回升幅度較大，環(huán)比上漲2.23個百分點。橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)靠近終端，需求仍是影響景氣指數(shù)的主要因素。7月，以舊換新等促消費政策仍有支撐，但拉動效果不及6月，反映出需求改善的持續(xù)性不足，行業(yè)生產(chǎn)熱度及成本利潤率下降，景氣指數(shù)環(huán)比下降0.1個百分點。對比其他行業(yè)，橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)景氣指數(shù)雖處偏冷區(qū)間，但降幅有限，表明剛需托底作用仍在，行業(yè)全面回暖需等待更強需求或成本改善。

從國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，7月PMI為49.3%，比6月下降0.4個百分點，制造業(yè)景氣有所回落;生產(chǎn)指數(shù)為50.5%，比6月下降0.5個百分點，仍高于臨界點，表明制造業(yè)生產(chǎn)延續(xù)擴張;新訂單指數(shù)為49.4%，比6月下降0.8個百分點，表明制造業(yè)市場需求有所放緩。這些都反映國內(nèi)經(jīng)濟的向好存在不平衡，側(cè)面印證7月石化行業(yè)景氣度的回升主要是成本端紅利與政策拉動，終端仍受制于需求不足。

景氣指數(shù)（總指數(shù)與分指數(shù)）變化情況

二、熱點分析及未來展望

1.國內(nèi)多項舉措整治“內(nèi)卷式”競爭，提振市場信心

6月29日，《人民日報》在頭版刊發(fā)了文章《在破除“內(nèi)卷式”競爭中實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展》，列舉了部分行業(yè)無序價格戰(zhàn)的亂象，提出要“破除‘內(nèi)卷式’競爭”“加大‘內(nèi)卷式’競爭整治力度”。7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議召開。會議強調(diào)，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，要聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出。同日，《求是》雜志刊發(fā)《深刻認識和綜合整治“內(nèi)卷式”競爭》，強調(diào)要靠供需兩側(cè)同時發(fā)力、規(guī)范政府行為、強化行業(yè)自律推動“反內(nèi)卷”。7月18日，工信部總工程師謝少鋒在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺，工信部將推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。“反內(nèi)卷”的市場關(guān)注度不斷升溫，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計“反內(nèi)卷”舉措將推動石化行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善。

2.“關(guān)稅大限”延后，市場情緒謹慎樂觀

7月“關(guān)稅大限”的即將到來使得市場對關(guān)稅的關(guān)注度再度提升，特朗普如期公布針對25個國家/地區(qū)的新關(guān)稅稅率，談判截止時間由7月9日延至8月1日，緩解了短期“硬著陸”恐慌。7月，美國分別同越南、菲律賓、印尼、日本、歐盟等多個經(jīng)濟體達成貿(mào)易協(xié)議，中美新一輪經(jīng)貿(mào)會談達成中美對等關(guān)稅展期90天共識。與之前不同的是，市場在經(jīng)歷反復(fù)“錘煉”后，對特朗普以關(guān)稅施壓的敏感度明顯下降，轉(zhuǎn)而關(guān)注實際行動和談判延期等消息。短期內(nèi)市場情緒謹慎樂觀，關(guān)稅對石化行業(yè)的影響相對有限。

3.石油和化工行業(yè)景氣展望

8月，因中美新一輪經(jīng)貿(mào)會談推動中美對等關(guān)稅展期90天，外部壓力暫緩。地緣政治沖突仍存在不確定性，或有“黑天鵝”事件對石化行業(yè)形成短期的擾動。國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策落地還需時日，樂觀情緒逐步被消化，8月初石化行業(yè)產(chǎn)品價格出現(xiàn)回調(diào)。原油價格方面，OPEC+加快增產(chǎn)節(jié)奏，或?qū)υ蛢r格形成下行壓力。8月，若原油價格保持穩(wěn)定或小幅下降，成本壓力將進一步改善。疊加“金九銀十”國內(nèi)消費旺季即將來臨，上下游或提前備貨，生產(chǎn)熱度及存貨周轉(zhuǎn)率有望提升，預(yù)計石化行業(yè)景氣指數(shù)溫和回升。